由于公共卫生事件的影响，大量的线下生态系统受到了前所未有的影响，支付行业也经历了一个变化，即支付机构必须加快其数字转型过程，为商家提供完整的数字解决方案。
汇付世界(01806)作为支付行业的巨头之一，在过去来一直强调支付 SaaS这也是公司努力转型的方向。
智通财经App8月25日，汇付天下发布中期业绩，公司上半年实现收入17.1调整净利润84 ** 1万元，支付交易量9796亿元。公司率先在行业内开展数字化转型，使商户服务延伸到在线场景，有效减少卫生事件对传统业务的不利影响，业务规模呈现V同时，跨境和SaaS等兴业务逆势快速增长。
新兴业务逆势高增长
具体来说，今年上半年，世界跨境和国际业务实现了营业收入2083.6同比增长20%；毛利1132.2万元，同比增长15%。
2019年汇付天下获得VISAQSP获得香港资格认证和资格认证MSO许可证率先成为业内提供海外采购全过程解决方案的公司。
今年3月，汇付世界正式完成名录登记，首批获得跨境支付外汇许可证，通过万事达卡PF同时获得美国资格认证和资格认证MSB8月18日，公司推出了新的跨境支付解决方案uPrimer，为中国卖家提供跨境支付、技术支持、金融产品和产业链服务。
受益于行业合规化发展和跨境支付高利率的推动，跨境和国际业务有望在未来继续高增长，提升公司业绩。
除了跨境和国际业务的稳定增长，公司上半年SaaS服务业务表现也非常出色。
财务报告显示，2020年上半年汇付世界SaaS服务交易量1108亿元，同比增长45%；交易量155896万，同比增长159%，单日扫码交易峰值超过1300万；营业收入3亿元，同比增长51%；毛利4814.6万元，同比增长59%。今年上半年，汇付天下合作的SaaS该机构从2019年底的392家增长到457家。今年8月20日，公司通过投资奥奇伟等公司，以战略合作的方式布局场景SaaS业务。
新兴业务的快速发展离不开公司多年的研发投入。
持续研发投资，聚焦数字场景
在数字化转型战略下，公司继续重视科研投入。近五年来，公司研发支出稳步增长，总投资近10亿元。2020年上半年研发支出达到1.46亿元，同比增长18.5%，占营收比例的8.51%;2015-2020今年上半年，研发平均比例为9.06%。
持续的研发投资帮助公司的业务结构由SaaS 向支付SaaS”演进。
尽管“SaaS 支付和支付 SaaS只是改变了顺序，但背后是完全不同的模式。
“SaaS 支付的商业模式更多SaaS支付 SaaS通过汇付世界支付，叠加公司SaaS产品，合作伙伴SaaS产品，接触商家，提供快速定制的服务，这也是世界与其他同行企业的区别。
据统计，截至2019年底，中国实际市场实体数量已达到1.23与2018年相比，亿户增长12%；2019年底，中国个体工商户数量达到8261万户，占整个实体市场实体的67%。
大量缺乏数字管理意识和能力的个体工商户已成为独立第三方支付企业服务市场布局的最佳入口。Frost&Sullivan据统计，我国小微企业数量在2019-2021E对于商家来说，仍将保持约13%的复合增长率SaaS市场规模的服务仍将具有巨大的发展潜力。
此外OliverWy ** n还表示，从2013年到2019年，中国SaaS年均市场规模复合增长31.5%，增长非常快，预计未来将保持快速增长。预测数据显示2020-2023年SaaS市场规模CAGR有望达到34.4%。
行业发展潜力巨大，汇付世界建立了数字运营平台。毫无疑问，汇付世界是这一次的受益者。
根据公司官方网站信息，汇付世界是业内首家全面应用云本地技术的企业，实现了灵活可扩展的系统支持。同时，公司也是中国第一家与阿里巴巴云合作的独立第三方支付服务提供商，利用云存储和计算服务来扩大处理能力和灵活性。数据显示，汇付世界日交易承载能力达到1亿笔，大数据技术和系统能力的应用将风险欺诈率降低到0.007BP(BP即万分之一)，风险控制能力处于行业领先地位。
除率先转型外，从投资角度看，汇付世界目前的估值水平远低于同行企业，其投资潜力巨大。
行业估值水平最低，投资潜力巨大
从估值的角度来看，截至2020年8月31日收盘，汇付世界PE(TTM)为-505.85倍，乍看一下这个估值并不美观。但是归根溯源，导致PE负数的原因是公司上半年大幅计提一次性股权激励费，不会对公司长期经营产生持续影响。
财务报告显示，公司上半年总行政费用2.57与去年同期相比，亿元增加1.411亿元的主要原因是股份奖励计划导致的股份支付支出增加。排除这部分影响，公司上半年业绩为正盈利。也就是说，调整后，公司于2020年8月31日收盘PE(TTM)为23.23倍，PB为1.31倍。
同行拉卡拉(300773)PE(TTM)为35.16倍，PB为6.71倍；移卡(09923)PE(TTM)更是高达62.23倍，PB为8.03倍。两家同行公司的估值远高于汇付世界。
此外，从研发支出的角度来看，近三年来，汇付世界研发支出约占营业收入的8%，远高于拉卡拉5.32%和移卡的6.33%。
从以上角度来看，汇付世界的投资潜力巨大。
除了公司估值低，行业轨道也很有潜力。数据显示，中国第三方支付收单机构的每笔利润远低于美国(Square利润约1%，中国只在0.1%~0.2%之间)仍然能够成功实现盈利，具有强大的潜力。
目前，我国第三方支付收单机构为小微企业提供服务SaaS服务仍处于起步状态，光大证券预计2020E~2022E我国SaaS市场仍将实现约30%的复合增长率，SaaS市场空间广阔，跨境支付和国际市场业务利润高，仍有较大的发展空间。
数字化转型早，研发投入大，无疑汇付天下会吃到为各类商户提供SaaS第一波服务红利，其业务发展前景十分可观。随着公司数字化转型战略的不断深化和数字化解决方案能力的提高，公司业绩进一步提升，估值有望回归。
