在关注和跟踪移动支付行业的过程中，最常被问及的是微信支付和支付宝谁更有潜力？
这是一个话题性和对抗性的问题。经过多年的公共数据整理和收集，我们可能会回答这个问题。
先总结观点：1.微信支付在短期内有一定的存量空间，尤其是在下沉市场；2.支付宝在中短期内的地位难以动摇，或支付宝仍有较深的护城河。
请参见以下分析。
行业趋势判断:本代加速，支付不仅仅是支付
在过去几年时间内，第三方支付迅速发展，同时也经受着监管不断加码的压力，经历了“断直连”，备付金上缴等行业剧变，对企业商业模式产生了极大影响，在以上变革之下，我们也可以根据央行披露的更多数据维度对行业的趋势做出更加精准判断。
首先解释我们的分析思路：基于央行支付结算数据，比较非银行网络支付（统计口径不包括支付账户余额充值、红包等娱乐支付行为，但包括余额支付）和网络（包括充值、红包、银行快速支付第三方在线移动支付行为，不包括余额支付）、银联数据（银行卡支付和银行快速支付第三方离线移动支付行为），2019年第三方支付方向。
先看看过去一年交易(清算)金额的变化。
非银行支付包括在线余额支付和快速支付两种形式，不包括红包和余额充值，而互联网只是在线快速支付，包括通过银行卡快速支付和通过银行卡发送红包。
2019年Q2此后，网上交易规模逐渐超过非银行网上支付，从口径上推，即余额支付规模
若将第三方支付行业视为一个整体，资金流入规模大于流出规模，其储蓄总额不断上升。
从用户行为的角度来看，用户将资金从银行卡转移到支付平台，然后以本代的形式支付，将支付平台视为移动资金存储平台。
断开直接连接后，第三方支付和银行从直接连接到银联和网络结算，快速支付通过两个清算机构，无论是成本优化（清算平台接口成本）还是业务自主权，第三方支付正在积极推广本代支付（如面对面扫描代码余额支付）。
在过去的几年里，支付机构已经从一个单一的支付平台演变为一个综合性的金融生态系统，如货币基金、生活支付、消费贷款等。因此，它有储蓄资金，为加强本代扩大市场提供了许多可能性。
从用户的角度来看，不难理解，如果越来越多的资金托管在实时消费特征平台（如余额宝货币基金和余额）将更倾向于使用支付平台，因此，我们不妨将支付行业的竞争模式扩展到谁能吸引越来越多的用户资金。
这部分话题可以分为：一是用户自有资金的存量；二是平台消费贷款形式产生的新资金增量。
从央行政策的实施来看，我们可以通过央行资产负债表看到整个第三方支付的准备金，如下图所示
第三，支付处于快速增长周期，但总准备金规模趋于稳定(2020年1月与春节红包和线下消费关系密切)。从用户行为来看，显然更倾向于把资金放在非余额部分。我们先来看看蚂蚁金服和天宏基金合作的余额宝规模的变化，见下图。
受余额宝增加其他货币基金和收益率下降的影响，2019年Q1截至2020年3月底，天宏基金余额宝资金规模下降，但随后触底反弹。1.3万亿元是一年多来的高点。
随着宽松货币政策的实施，收益率跌破2%。一些分析人士认为余额宝的吸引力不再存在，但目前仍有明显的吸引力。
主要原因是，虽然这些实时消费支出的货币基金的利率与定期储备没有太大差异，但活期。将小额余额存入余额宝仍具有吸引力。
对于支付机构来说，余额宝支付可以跨越银联和网络，享受本代支付的诸多便利。换句话说，余额宝可能会减轻盈利能力的权重，但对冲业务风险的价值仍然很明显。
财付通在2017年测量了类似货币基金产品的零钱通，并于2018年底正式发布。现与18家基金公司合作。据统计，截至2020年3月底，这18只基金总规模为9975亿元。
值得注意的是，2019年后，余额宝合作货币基金从早期单一天宏基金扩大，与28家货币基金合作，总额超过2.3万亿元，是零钱通的2倍多。
虽然除了支付渠道外，合作货币基金也有其他销售渠道，但上述数据的比较显然可以解释一个问题：余宝掌握的货币基金总板肯定大于零钱通，差距很大。
原因也很容易理解，虽然微信有优秀的群众基础（特别是在下沉市场），但也由于大量的银发和青年用户，两组参与变更热情和条件相对较弱，如果10亿用户，单用户参与变更不到1000元，余宝已达到数千元的规模。
上述情况对支付的影响在于：1.过度依赖快速支付，网联和银联的清算费用将增加运营成本；2.无货币基金支持的余额管理显然会挑战用户的收入管理意识。
在吸引用户的存量层面，支付宝显然更有优势，再看派生资金的规模上：消费贷。
先看看华北。根据《财新周刊》2020年10月底的文章，华北余额2000亿元，借款5000亿元。考虑到还款等因素，年贷款规模应在万亿元左右。
根据微众银行的数据，从2015年5月开始-2019年底，共发放微粒贷款3.7贷款万亿元。
考虑到蚂蚁金融将小微企业贷款业务放在网上商业银行，理论上小额贷款规模与蚂蚁金融抵押贷款仍存在一定差距，但由于触摸率问题，吸引了大规模中低收入人群，增长非常快。
这也是微众银行最近的亮点。
现在可以暂时总结这一章:从支付机构的意愿到用户的行为，本代支付(包括以余额宝和华北为代表的余额支付)将是未来支付的重要战场。此前，财新披露，支付宝上述行为的比例已接近80%。对于平台谁能掌握足够的资金，或者积累更多的实时结算资金，就会获得下一次竞争的主动权。
支付战不再是单一的支付战。
2020年移动支付方向如何？
疫情期间，线下活动几乎停顿，对实体经济打击很大，对线下支付企业影响明显。
线下支付收单机构拉卡拉在2020年Q1营业收入下降19.57%，足以证明疫情对线下实体和支付行业的影响。
我们也应该从线上和线下两部分来评估移动支付的趋势。
随着互联网和断开直接连接工作的推进，2019年第三方支付线下条形码支付业务开始纳入银联统计口径。当年交易量同比飙升280%，支付规模增长44%。根据2019年前三年银联的增长率，我们预计2019年新纳入银联口径的第三方线下支付规模约为1000亿元，20万亿元，平均单笔支付200元。
如果线下本代本支付占一半，余额支付金额略小，2019年线下条码交易数量大致为2000-2500总规模接近40万亿元。
这是多大规模？
20192000年，非银行网络支付规模达到66万亿，网 口径略有调整** 规模78万亿元。考虑到网联和银联分工模糊，线上支付规模大致为线下支付1.5-2倍。
根据财新2019年底的文章，微信支付具有明显的线下优势，约占市场的80%。从交易规模来看，微信线下业务市场约占支付行业总规模的20%-32据各方分析，微信支付总市场占比不到50%，即网上支付占比较低，明显弱于支付宝。
原因大致可以理解，支付宝每年都支持淘宝GMV超过6万亿，此外，大多数在线电子商务平台都支持支付宝支付（京东除外）。此外，商业转账也做出了很大贡献。值得注意的是，尽管拼多多与淘宝竞争，但前者仍支持支付宝支付，这表明支付宝的护城河很深。
对于线下，支付宝整体采用投资建设封闭场景的方式，如投资哈罗自行车和盒马新鲜，加强对代码经销商的支持，增加对商家的支持。然而，由于产品的使用频率弱于微信，它落后了。
正如前面提到的，2019年支付行业开始出现本代本扩张的现象:支付意愿和金额都在上升。
根据支付清算协会《2019年移动支付用户调查报告》500-1000元的比例急剧上升，这使得平台资金存款能力在支付竞争中的权重下降。
从逻辑上讲，2020年线下支付宝的份额将会上升，但最近又增加了新的变量。
2020自2000年以来，银行、银联、支付机构之间的条形码交换范围越来越大，既有央行的压力，也有业务考虑，条形码交换的本质是资源开放，对于支付宝，投资闭环支付系统可能被打破，这会影响支付宝的线下复兴吗？
我们认为，短期内不足以影响上述过程，因为如果与银联条形码交换，银联高端企业的资源也将被打开。根据上述逻辑，支付宝也将是一个很大的好处，可以对冲部分资源开放带来的风险。
这样，支付领域的竞争又回到了老问题。网上零售和服务规模的话语权在哪里？
我们们看来，阿里仍然有优势，但随着以微信支付为代表的直播电商、小程序电商、拼多多、JD.COM电商平台的增长，阿里电商的比例会在一定程度上被稀释。也就是说，微信支付和支付宝将是2020年侵入对方腹地的竞争过程。
但由于线下冲击和线上阿里的先发优势，2020年对支付宝有利，长期看财付通的潜力不容小觑。
